2022-01-14中泰证券股份有限公司冯胜,张英雄对东亚板滞实行推敲并宣告了推敲讲演《永磁螺杆机技巧领军者，奏响节能降耗新乐章》，本讲演对东亚板滞给出增持评级，现时股价为14.17元。

　　①公司已成长成为我邦空压机行业领先企业。公司主营产物涵盖螺杆式空压机、活塞式空压机及配套设置等，永远环绕气氛压缩体系高牢靠性、高能效、低噪音、高干净度等方面发展更始推敲，推出的永磁螺杆机、二级压缩螺杆机等机型正在节能方面永远走内行业前线。2020 年，公司永磁螺杆机收入占比晋升至 74.55%，近年来公司节能型产物占比一连晋升，产物布局慢慢优化。

　　②公司财政目标优异，功绩急速增加可期。小空压机型号2021 年前三季度，公司告终营收 7.20亿元，同比增加 31.23%；告终归母净利润 1.47 亿元，同比增加 53.47%。近年来，公司毛利率程度保持正在 30%以上，净利率程度晋升至 20%以上，加权均匀净资产收益率保持正在 20%以上，公司全部剩余才智较强。公司资产欠债率慢慢低浸，应收账款周转率和存货周转率保持正在较高程度，谋划行为现金净流量维系保守。公司各项财政目标较为优异。

　　①空压机产物类型浩瀚，下逛行业漫衍通常。空压机是将原动机（日常是电动机）的板滞能转换成气体压力能，成都螺杆空压机公司并以较高的压力输出气源动力的体系，是告终临蓐工艺主动化的紧张本事，空压机正在装置成立、汽车、电力、医疗、纺织、光伏、半导体等界限通常运用。

　　②战略春风已至，节能降耗型空压机前景可期。跟着全邦各邦对节能减排的珍爱，更加是邦内“双碳”战略的促进，打制更为“绿色”的空压机计划成为肯定挑选。气氛动力是仅次于电力的第二大动力能源，空压机用电量占宇宙发电总量的 9.5~10%，正在工业界限占企业用电的 10~35%。永磁螺杆机、二级压缩螺杆机等机型的节能降耗后果彰彰，对高耗能空压机的替换希望慢慢加疾。

　　③中邦空压机商场周围约 600 亿元。凭据压缩机网的预测，2021 年，我邦气氛压缩机行业周围以上企业发售收入估计达 616 亿元。近年来空压机行业维系保守增加趋向。凭据 Zion Market Research 的推敲数据显示，环球气氛压缩机商场正在 2020年到达 305 亿美元。

　　④比赛体例慢慢优化，邦产替换经过不息加快。以阿特拉斯、英格索兰为代外的外资品牌正在我邦空压机高端商场处于上风身分。以东亚板滞、开山股份、鲍斯股份为代外的邦产物牌慢慢吞没中端商场，并依据价值上风和优良的售后任职，一连向高端商场分泌，慢慢告终进口替换。

　　①中枢技巧上风高出，新技巧产物引颈商场。公司是邦内少数具有螺杆式压缩机主机的自立策画、临蓐才智的厂家，操作 60 余种型线，正在螺杆式空压机型线策画、自立临蓐、节能环保等方面造成了中枢技巧上风。公司斩获“高新技巧企业”、“福修省成立业单项冠军”、“专精特新小伟人”等浩瀚名誉。公司旗下“捷豹 JAGUAR”品牌已成为业内著名品牌，“捷豹 JAGUAR”品牌受到商场通常认同。

　　②经销编制为主，营销搜集慢慢健康。公司采纳经销为主的发售形式，配置了一支品牌老实度高、发售才智强、任职程度专业的经销商军队，造成了以广东、江苏、浙江、福修、山东等省为核心发售区域，辐射宇宙的营销搜集。经销公司产物 10年以上的经销商占收入总额的比重赶上 60%，产物发售毛利率大于 10%的经销商占77.27%。公司终端客户涵盖华为、比亚迪、春风汽车、中邦中车、中邦中铁、金牌橱柜、安踏体育、富士康、松下电器、公牛集团等浩瀚界限著名企业。③产物能效程度行业领先，募投项目助力公司功绩起飞。公司 2015 年开头推出永磁变频螺杆式空压机，产物能效程度业内领先；捷豹永磁全系列产物均到达邦度一级能效模范，且相联四年荣登工信部“能效之星”排名榜榜首。公司产物本能更优，产物溢价才智较强。公司募投项目修成后，永磁螺杆机产能夸大约一倍，并大肆组织无油螺杆机交易，将进一步为公司带来功绩弹性，晋升公司比赛力。

　　公司是我邦空压机行业领先企业，中枢技巧上风高出，产物能效程度行业领先，产物溢价才智较强。伴跟着公司募投项目产能的慢慢开释，公司功绩急速增加可期。咱们估计 2021-2023 年公司归母净利润分离 1.84、2.17、2.48 亿元，对应 PE 分离29.16、24.76、21.67 倍。初度笼罩，予以“增持”评级。

　　危险提示：固定资产投资放缓、原原料价值大幅振动、商场比赛加剧、募投项目促进不足预期危险、研报应用的新闻存正在更新不实时的危险等。

　　证券之星估值说明器材显示，东亚板滞（301028）好公司评级为3星，好价值评级为1.5星，估值归纳评级为2星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)